Мартынова В.С. Заемный капитал как фактор формирования стоимости компании. 2013

Мартынова В.С. Заемный капитал как фактор формирования стоимости компании. 2013

Автореферат диссертации
Полный текст БЕСПЛАТНО

На главную страницу библиотеки

Вернуться в Каталог старых диссертаций по финансам до 2019 года

Перейти в Каталог НОВЫХ диссертаций по финансам с 2020 года

Аннотация автореферата диссертации "Мартынова В.С. Заемный капитал как фактор формирования стоимости компании. 2013"

Актуальность темы исследования определяется тенденцией растущих требований к заемщикам и, как следствие, растущими затратами компаний на привлечение заемного финансирования в современных условиях и, следовательно, большим влиянием этого фактора на рыночную стоимость бизнеса.

Для целей более точного определения потенциального влияния структуры и стоимости заемного капитала на стоимость компании представляется целесообразной разработка методической основы оценки стоимости компании с учетом элементов заемного капитала.

Анализ показал низкую зависимость величины затрат от рисковости отрасли и темпов прироста выручки, являющихся показателем роста доли компании на соответствующем рынке.

В параметры, относящиеся к финансовой деятельности компаний, предлагается ввести коэффициент покрытия процентных платежей для всех отраслей.

Апробация методики на примерах компаний строительной отрасли показала, что при отсутствии прогнозирования затрат на привлечение дополнительных заемных средств стоимость компании искажается в сторону занижения в случае превышения темпов прироста доли компании на соответствующем рынке над изменением финансовой устойчивости и в сторону завышения в противоположном случае.

Анализ зарубежных научных источников выявил отсутствие определения понятия «квазизаемный капитал». Наиболее близким по смыслу является понятие «квазисобственный капитал», трактовка которого предполагает отнесение этого вида как к категории заемного капитала, так и к категории собственного. В российских научных изданиях проблема учета квазизаемного капитала в структуре привлеченных средств не рассматривается.

В работе выделяются привлеченные заемные средства, не отвечающие условиям возвратности, срочности и платности, а также предоставлении заемщику и погашении в денежной форме в полном объеме.

Предлагается модификация методики оценки стоимости элементов квазизаемного капитала при помощи введения поправки на вероятностный характер реализации различных сценариев погашения займа.

В результате проведения апробации данной методики выявлено, что влияние на стоимость компании обусловлено соотношением роста стоимостиактива и стоимостью векселя, т.е. в случае падения стоимости актива векселедержатель может попытаться вернуть деньги по векселю, выплатив неустойки, предусмотренные предварительным договором купли-продажи актива.

Таким образом, в периоды экономической нестабильности нужно учесть опционный характер потоков от такой сделки.

В работе также рассмотрен пример обеспечения долгосрочного финансирования деятельности компании за счет средств собственника или аффилированных лиц.

Такие долги часто не обладают полным составом признаков заемного капитала, договор может содержать условие автоматической пролонгации срока или ставка процента может быть равной нулю.

В процессе апробации предложенного способа на предприятий строительной отрасли установлено, что при оценке по рыночной стоимости в соответствии с законом «Об оценочной деятельности на территории РФ» стоимость бизнеса меньше, чем при оценке для целей управления, так как не учитывается результат варианта 100% собственного капитала, дающий наибольшую стоимость.

В целом применение методов вероятностного анализа снизило стоимость на 30-50%.


Скачать полный текст автореферата диссертации Мартынова В.С. Заемный капитал как фактор формирования стоимости компании. 2013 - файл pdf, 23 с.

Вернуться в Каталог старых диссертаций по финансам до 2019 года

Перейти в Каталог НОВЫХ диссертаций по финансам с 2020 года

Посмотрите также:

Библиотека по экономике и праву

Библиотека по экономике и праву содержит 4 раздела:

1. Учебники

2. Готовые дипломы

3. Диссертации

4. Материалы для самообразования менеджеров и преподавателй, для студенческих работ

Алфавитные каталоги:
Учебники по авторам
Учебники по названиям
Диссертации по авторам
Комментарии к законам
Шпаргалки для студентов

Рерайтинг и копирайтинг

Создание и переработка текстов
Любые работы, в том числе дипломные и курсовые

Проверка по antiplagiat.ru


МЕНЕДЖЕР! Развивай профессиональные навыки.
СТУДЕНТ! Пиши оригинальные рефераты и курсовые работы.
ПРЕПОДАВАТЕЛЬ! "Украшай" лекции актуальными примерами и фактами.

УНИКАЛЬНЫЕ СБОРНИКИ ИНФОРМАЦИИ

БЕСПЛАТНО

***

О нашем проекте


Мы работаем для вас бесплатно.
Будем благодарны за помощь в пополнении библиотеки
(с карты или Я-кошелька, любую сумму)

СПАСИБО
от читателей библиотеки

Администратор сайта ждет критику и пожелания do-site@yandex.ru


На главную страницу библиотеки

Вернуться в Каталог старых диссертаций по финансам до 2019 года

Перейти в Каталог НОВЫХ диссертаций по финансам с 2020 года

Состав фондов электронной библиотеки